：，首要系出售费用和办理费用率添加所造成的，23年公司出售/办理/研制/财务费用率别离为2.07%/4.50%/7.73%/-4.10%，别离同比+0.56pct/+1.14pct/-0.20pct/-0.04pct。新产品、新产能稳步推动，看好长时间增加潜力。23年，公司紧凑液压事业部投入生产，。”
1.事情：公司发布23年年报及24年一季报，23年完成盈余收入89.85亿元，同比增加9.61%；归母净利润24.99亿元，同比增加6.66%，扣非后归母净利润24.47亿元，同比增加9.67%；24年一季度完成盈余收入23.62亿元，同比下滑2.70%，归母净利润6.02亿元，同比下滑3.77%，扣非后归母净利润5.86亿元，同比下滑2.30%。
4.据我国工程机械工业协会数据计算，2023年全国共出售挖掘机195018台，同比下降25.4%；其我国内89980台，同比下降40.8%；出口105038台，同比下降4.04%。
5.公司全体完成逆势增加首要得益于非挖机产品放量增加，根据公司公告，2）分产品：液压油缸收入46.93亿，同比增加2.37%，液压泵阀收入32.68亿，同比增加18.64%，液压体系收入2.92亿，同比增加15.09%，配件及铸件收入6.72亿，同比增加17.13%；3）分区域：国内收入69.99亿，同比增加9.11%，国外收入19.27亿，同比增加9.95%。
8.分产品看：液压油缸毛利率41.23%，同比提高1.13pct，液压泵阀毛利率47.59%，同比削减0.75pct，液压体系毛利率38.73%，同比削减6.14pct，配件及铸件毛利率15.95%，同比提高13.07pct。
11.23年，公司紧凑液压事业部投入生产，并于9月份完成了立体库智能仓储项目，构成1200万只螺纹插装阀、200万只法兰式插装阀及60万只板式阀的年产能；液压传动事业部完成了第四条自动化装配线的落地以及第三十万台产品的顺畅下线款摆线款制动器等新产品；丝杠事业部滚珠丝杠、滚柱丝杠、导轨等部分样品在试制中，2024年一季度试生产；墨西哥液压件生产基地主体工程根本竣工，估计于2024年2季度试生产，一起在新加坡、巴西建立子公司，逐渐扩展服务网络，更好的参加全球化竞赛。
13.考虑到工程机械还在探底阶段，咱们下调24-25年盈余猜测，新增26年盈余猜测，估计公司24-26年归母纯利润是28.49、33.78、40.36亿（原24-25年盈余猜测为31.29、37.00亿），现在股价对应24-26年PE别离为24、20、17倍，当时国内工程机械处在周期底部，长时间看非挖事务占比继续提高，现在公司估值坐落前史底部，因而保持“买入”评级。
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